當(dāng)前油脂市場(chǎng)受宏觀和外圍因素影響較大，特別是受疫情影響，物流運(yùn)輸不暢、下游復(fù)工程度不確定等問(wèn)題相繼出現(xiàn)，菜油行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷聚積，而期貨成為了幫助實(shí)體企業(yè)抗擊疫情、復(fù)產(chǎn)復(fù)工的避險(xiǎn)助力器。

新冠病毒疫情對(duì)菜油產(chǎn)業(yè)的影響，首先在于現(xiàn)貨供給偏緊，人員流動(dòng)受到限制，菜系壓榨企業(yè)復(fù)工時(shí)間延后，產(chǎn)能恢復(fù)需要時(shí)間。并且在防控疫情的需求下，各地政府對(duì)公路運(yùn)輸采取了不同程度的管制措施，短期內(nèi)菜油、菜粕采購(gòu)將出現(xiàn)運(yùn)輸不暢問(wèn)題，成本也將從上游逐漸傳導(dǎo)至下游。供需兩端的不平衡增加了疫情期間的菜油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，菜油行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難加大。

陜西糧農(nóng)油脂集團(tuán)(簡(jiǎn)稱陜西油脂)是陜西省大型國(guó)有油脂企業(yè)，具備豐富的期貨套保經(jīng)驗(yàn)。春節(jié)前，陜西油脂按照生產(chǎn)計(jì)劃采購(gòu)了8000噸菜油，以滿足春節(jié)前后包裝油銷(xiāo)售需求，采購(gòu)成本7500元/噸。春節(jié)后，菜油期貨大幅下跌，然后開(kāi)始持續(xù)上漲收復(fù)跌幅，最高達(dá)到7700元/噸左右。

陜西糧農(nóng)油脂集團(tuán)副總經(jīng)理李峰說(shuō)：“疫情期間菜油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大大增加，而期貨是我們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。”陜西油脂判斷價(jià)格上漲主要受物流等短期因素影響，下游實(shí)際消費(fèi)受疫情影響明顯下降，企業(yè)自身銷(xiāo)售緩慢將導(dǎo)致價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

李峰表示，陜西油脂為防范菜油價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作。在期貨價(jià)格達(dá)到7500元/噸后，陜西油脂分批在期貨市場(chǎng)對(duì)銷(xiāo)售延后的3000噸菜油進(jìn)行賣(mài)出保值。通過(guò)期貨套期保值操作，陜西油脂規(guī)避了菜油價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，在有效防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上可以集中精力保障省內(nèi)油脂供應(yīng)。

疫情期間，眾多期貨公司和風(fēng)險(xiǎn)管理子公司主動(dòng)利用期貨期權(quán)等工具，協(xié)助企業(yè)進(jìn)行套期保值等操作，幫助企業(yè)防范化解風(fēng)險(xiǎn)，渡過(guò)疫情難關(guān)，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的功能作用。

江西金佳谷物股份有限公司樟樹(shù)油廠(簡(jiǎn)稱樟樹(shù)油廠)承擔(dān)著6000噸省級(jí)儲(chǔ)備菜籽油的輪換任務(wù)，每?jī)赡晷枰獙⒂蛶?kù)內(nèi)老油輪出，再存入等量的新油保證庫(kù)存水平。樟樹(shù)油廠總經(jīng)理郭志軍說(shuō)：“油廠面臨著較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，特別是年后受疫情影響，運(yùn)輸、質(zhì)檢、結(jié)算等各方面都有問(wèn)題，現(xiàn)貨貿(mào)易目前面臨較大困難，幸好油廠年后參與了期貨市場(chǎng)，出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)的可能性大大減少。”

農(nóng)歷新年后，江西瑞奇期貨為保障樟樹(shù)油廠六千噸菜籽油的輪庫(kù)操作順利進(jìn)行，向樟樹(shù)油廠提出了“期貨虛擬庫(kù)存代替現(xiàn)實(shí)庫(kù)存、期現(xiàn)套利增加收益、交割途徑保障現(xiàn)貨渠道”的套保策略，幫助企業(yè)化解所面臨風(fēng)險(xiǎn)。

樟樹(shù)油廠在相應(yīng)期貨基差出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)時(shí)，立刻輪出菜籽油現(xiàn)貨同時(shí)在期貨上買(mǎi)入相應(yīng)數(shù)量的期貨合約建立虛擬庫(kù)存，輪出的菜籽油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)得以規(guī)避。同時(shí)由于期貨杠桿作用為企業(yè)節(jié)省90%資金。輪入補(bǔ)庫(kù)則可挑選疫情結(jié)束后，將虛擬庫(kù)存通過(guò)期貨交割的方式轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨。

郭志軍表示，運(yùn)用菜油期貨有效減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，保障企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)的同時(shí)，也拓展現(xiàn)貨采購(gòu)渠道，規(guī)避了疫情期間現(xiàn)貨操作的意外風(fēng)險(xiǎn)。“下一步，樟樹(shù)油廠將繼續(xù)靈活使用期貨期權(quán)等工具，期現(xiàn)結(jié)合能夠幫助油廠能夠更長(zhǎng)久更好地發(fā)展。”

(關(guān)鍵字：菜油 期貨)