隨著春節(jié)的臨近，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格高居不下，一些內(nèi)地省份出現(xiàn)了現(xiàn)貨供應(yīng)緊缺的情況，部分地區(qū)出現(xiàn)停止進(jìn)行基差銷售的情況，開始轉(zhuǎn)而銷售一口價現(xiàn)貨，價格高不說，甚至有愛買不買的態(tài)度。與現(xiàn)貨市場火熱的態(tài)勢相反，國內(nèi)豆油期貨主力合約卻走出了連續(xù)下跌不反彈的行情，使得市場出現(xiàn)了一片的焦慮甚至是恐慌的氣氛，到底是什么因素造成了現(xiàn)在的狀況?

現(xiàn)階段國內(nèi)豆油行情的啟動是受兩方面因素的影響，第一是外圍的馬來西亞棕櫚油行情，第二是國內(nèi)豆油去庫存使得庫存跌破90萬噸。

第一點，自2020年1月10日馬棕油主力合約走出了3150令吉/噸的2年內(nèi)新高之后，突然開始急速下跌，短短五個交易日下跌幅度達(dá)到了300令吉/噸的幅度。這使得市場出現(xiàn)了一片的恐慌。那是什么因素造成這幾天的大幅下跌呢?

首先是中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的簽署導(dǎo)致美豆價格下跌，加之美豆油庫存過大，使得市場壓力增加，美豆油期貨主力合約也出現(xiàn)了大幅下跌。受外盤因素影響，馬來西亞BMD毛棕櫚油開始出現(xiàn)下跌，加之近期由于政治原因?qū)е铝嗣�棕櫚油的出口量不及預(yù)期，使得市場信心遭受打擊，導(dǎo)致馬來西亞BMD毛棕櫚油走出了大幅下滑的態(tài)勢。直接帶動了國內(nèi)棕櫚油期貨主力合約及豆油期貨主力合約的下滑。

第二點，國內(nèi)豆油去庫存的態(tài)勢。這是從2019年開始的，國內(nèi)豆油整體庫存不斷下滑，這種狀態(tài)一直持續(xù)到12月末。自12月第4周起，國內(nèi)豆油去庫存的態(tài)勢出現(xiàn)了翻轉(zhuǎn)，該周國內(nèi)豆油庫存出現(xiàn)了回升，且這種狀態(tài)持續(xù)了兩周。這直接導(dǎo)致了國內(nèi)資本市場的做多信心出現(xiàn)了松動，大量多單開始出逃。

綜上所述，這兩個主要原因?qū)е铝私�期的國�?nèi)資本市場豆油主力合約出現(xiàn)了大幅下跌。那我們再來看看未來豆油期貨主力合約該如何去走呢?

同樣是馬棕，目前馬來西亞BMD棕櫚油處于一個第四浪回調(diào)期間。我們都知道，當(dāng)?shù)谒睦苏{(diào)整結(jié)束之后，未來會出現(xiàn)了兩種情況的，沖高的第五浪，或者是不完整的第五浪。無論是那種行情，未來馬來西亞BMD棕櫚油都有再次上攻的行情，加之近期傳聞印尼開始進(jìn)行“B40”計劃的路演，則未來馬來西亞BMD棕櫚油仍有上攻行情，一旦馬棕開始上攻，國內(nèi)豆油期貨主力合約受到的下跌拖累將不復(fù)存在。

而說到庫存狀態(tài)，現(xiàn)在的庫存狀態(tài)再次出現(xiàn)了下滑，自2020年第1周開始國內(nèi)豆油庫存較上周出現(xiàn)下滑。隨著春節(jié)的臨近，內(nèi)陸大部分精煉油廠開始停機，導(dǎo)致豆油供應(yīng)緊張的問題短期內(nèi)不會得到解決。且節(jié)后訂購毛油運輸入庫等環(huán)節(jié)，國內(nèi)內(nèi)陸地區(qū)豆油供應(yīng)得到緩解我們預(yù)估最快也要2月中旬能夠解決。在這期間配合馬來西亞棕櫚油及國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)下滑，國內(nèi)豆油未來仍有炒作熱點及空間，春節(jié)后國內(nèi)豆油還有上漲的可能。

(關(guān)鍵字：豆油 期貨)