3月30日國內(nèi)大連盤豆油繼續(xù)上漲，周邊市場基差堅(jiān)挺，預(yù)期后期基差上漲，沿海主要貿(mào)易商最低報(bào)價Y2005+150。今日大連九三一級豆油5月提貨基差報(bào)Y2005+200元/噸，三級豆油5月提貨基差報(bào)Y2005+150元/噸，成交可議，但無成交。鐵嶺九三一級豆油5月提貨基差報(bào)Y2005+260元/噸，6-9月提貨報(bào)Y2009+160元/噸，三級豆油5月提貨基差報(bào)Y2005+210元/噸，6-9月提貨報(bào)Y2009+110元/噸，成交可議，但無成交。長春九三一級豆油4月提貨基差報(bào)Y2005+290元/噸，5月提貨基差報(bào)Y2005+320元/噸，6-9月提貨報(bào)Y2009+220元/噸，三級豆油4月提貨基差報(bào)Y2005+240元/噸，5月提貨基差報(bào)Y2005+270元/噸，6-9月提貨報(bào)Y2009+170元/噸，脫膠毛豆油4月提貨基差報(bào)Y2005+150元/噸，5月提貨基差報(bào)Y2005+180元/噸，6-9月提貨報(bào)Y2009+80元/噸，成交可議，均無成交。

目前鐵嶺九三停機(jī)，長春九三開機(jī)，大連九三開機(jī)，大連中糧停機(jī)，營口龍江福停機(jī)，盤錦中儲糧開機(jī)，盤錦匯福開機(jī)，營口嘉里開機(jī)。全國油脂商業(yè)庫存繼續(xù)小幅下降，雖然東北庫存處于歷史高位，但目前推斷終端貨源較少，并且由于巴西裝船緩慢，船期延后，并且近期需求有望恢復(fù)，后期工廠開機(jī)不連續(xù)，基差相對堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)近期將維持偏強(qiáng)走勢，但豆粕出庫良好，一定程度限制油脂漲幅。

以下是截止3月27日東北油廠豆油庫存及未執(zhí)行合同統(tǒng)計(jì)：

截至3月27日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量125.627萬噸，較上周的132.153萬噸降6.526萬噸，降幅為4.94%，較上個月同期128.45萬噸降2.823萬噸，降幅為2.20%，較去年同期的136萬噸降10.373萬噸，降幅7.63%，五年同期均值115.60萬噸。

開機(jī)方面

2020年第13周(3月21-3月27日)，本周油廠開機(jī)率止降小幅回升，全國各地油廠大豆壓榨總量1476100噸(出粕1166119噸，出油280459噸)，較上周1386600增89500噸，增幅6.45%，當(dāng)周大豆壓榨開機(jī)率(產(chǎn)能利用率)為42.51%，較上周的39.85%增2.66%。天下糧倉預(yù)計(jì)第14周仍小幅上升，壓榨量或在150萬噸左右，第15周因更多油廠大豆缺貨，壓榨量將再度下降至139萬噸左右。未來幾周開機(jī)率將保持較低水平，豆粕供應(yīng)也將持續(xù)緊張。

據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)，遼寧地區(qū)第13周壓榨量為135200噸，較第12周的127700增7500噸，開機(jī)率第13周為42.59%，較第12周的40.23%增2.36%。

行情推測

美豆方面

由于新型冠狀病毒疫情傳播，阿根廷物流困難，因此提供給大豆壓榨商的大豆供應(yīng)據(jù)悉已經(jīng)減少了50%，且巴西桑托斯港一意大利郵輪上多名工作人員疑似感染新冠肺炎，增加當(dāng)?shù)厥袌隹只徘榫w，市場擔(dān)憂南美大豆付運(yùn)將受阻，加上技術(shù)性買盤，均提振美豆價格上漲。同時，因乙醇生產(chǎn)放慢，將制約玉米酒糟粕供應(yīng)，提振豆粕需求，且阿根廷布交所預(yù)測阿根廷大豆產(chǎn)量為5200萬噸，比上年低了310萬噸，亦支撐美豆價格。利好因素主導(dǎo)，短線美豆或以偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主。

油脂方面

上周油廠壓榨量148萬噸，仍處較低水平，而4月大豆到港也僅688萬噸，預(yù)計(jì)未來兩周油廠開機(jī)率仍較低，而隨著餐飲企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，4月份前后各地學(xué)校將陸續(xù)開學(xué)，近期油脂需求整體偏好，上周豆油日均成交仍達(dá)到3萬噸以上，正因如此，目前國內(nèi)豆油庫存已經(jīng)進(jìn)一步降至125.6萬噸，周比降幅5%，且國內(nèi)到港較少也令食用棕櫚油庫存下降至79.92萬噸，周比降2.7%。此外，路透報(bào)道稱馬來西亞最大的棕櫚油生產(chǎn)州沙巴州將棕櫚業(yè)務(wù)的關(guān)閉期限延長至4月14日，之前關(guān)閉時間至3月31日，這也意味著產(chǎn)地棕油生產(chǎn)及出口均將受限，提振午后連棕油期價漲幅放大，亦給豆油市場帶來額外支持。

總體而言，大豆壓榨持續(xù)低位運(yùn)行導(dǎo)致豆油庫存不斷下降，國內(nèi)棕油庫存亦處下降中，油脂基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)或推動國內(nèi)豆油行情短線仍處震蕩回升之中。但仍需留意的是，南美大豆榨利十分豐厚，目前巴西3-7月大豆盤面毛榨利高達(dá)334-400元/噸，且疫情仍在全球蔓延令經(jīng)濟(jì)形勢堪憂，原油低迷導(dǎo)致生物燃油需求大降，因此對于豆油行情上漲空間也還需謹(jǐn)慎看待，仍需防范跟盤頻繁波動風(fēng)險(xiǎn)，把握好購銷節(jié)奏。

(關(guān)鍵字：豆油 基差 偏強(qiáng))