歲末年初之際，油脂油料均披上紅色來迎接新年，展示新氣象。棕櫚油再創(chuàng)新高，P2005達(dá)到階段高點(diǎn)6404元/噸，而豆油也受棕櫚油的漲勢(shì)帶動(dòng)，Y2005在試探6856元/噸的高點(diǎn)之后沖高回落，整體是一片看漲的氛圍。但由于屢破新高，期貨一片向好，但是近期成交量卻越來越少，一片清淡的背后原因是哪些呢?

首先肯定是供應(yīng)端出了問題，大豆壓榨量的不斷減少，在供應(yīng)端使得下游產(chǎn)品——豆油產(chǎn)出的減少。

據(jù)對(duì)全國(guó)主要的油廠進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2019年國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨量為8115.97萬噸，和未發(fā)生貿(mào)易糾紛之前的2017年作對(duì)比，大豆壓榨量減少了650萬噸左右，其中2019年一季度大豆壓榨量為1797.6萬噸，而2017年為1914.54萬噸，減少了116.94萬噸的壓榨量;2019年二季度大豆壓榨量為2153.56萬噸，而2017年為2238.17萬噸，減少了84.61萬噸壓榨量;2019年三季度大豆壓榨量為2322.38萬噸，而2017年為2101.24萬噸，減少了221.14萬噸;再看2019年四季度的壓榨量為2063.57萬噸，而2017年為2286.05萬噸，減少了222.48萬噸。

從這么多的數(shù)據(jù)中我們發(fā)現(xiàn)，真正豆油的供應(yīng)量降低的時(shí)間段在三、四季度，而我們回顧之前油脂開始上漲的時(shí)間也正是在這個(gè)階段開始。而此時(shí)的成交依然較好，因?yàn)橛须p節(jié)備貨的消費(fèi)高峰提振，而且價(jià)格也處于正常水平，接受程度較好。

但是隨著價(jià)格繼續(xù)上漲，多數(shù)貿(mào)易商在10月份已經(jīng)預(yù)料到了明年豆油供應(yīng)將偏緊，紛紛在10月份開始對(duì)下一輪的消費(fèi)高峰期進(jìn)行備貨，華東地區(qū)當(dāng)時(shí)已經(jīng)將2019年的貨源基本售空，以至于在進(jìn)入12月份以來基本沒有現(xiàn)貨可售，多數(shù)油廠排船緊張。而下游現(xiàn)貨價(jià)格十分堅(jiān)挺，油廠轉(zhuǎn)而銷售明年的貨源，目前連2020年6-9月的貨源也銷售過半，行情一片看好。對(duì)比今年6-9月份09-50的基差，2020年6-9月的成交價(jià)在09+250左右，僅油脂利潤(rùn)已超過300。豆粕受需求影響容易脹庫，油廠減少壓榨量，并不急于銷售豆油，貿(mào)易商因價(jià)格過高以執(zhí)行前期合同為主，也就造成了油廠和下游貿(mào)易商集體挺價(jià)，成交量少的原因。

此外，豆油快速增長(zhǎng)的價(jià)格也對(duì)其消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用，再加上油廠擔(dān)憂后續(xù)的小包裝油品會(huì)供不應(yīng)求，甚至有油廠在收外庫的油來交貨，也是一個(gè)重要的原因。

(關(guān)鍵字：豆油 成交 清淡)