上個(gè)交易周(6月3日至7日)，橡膠系品種表現(xiàn)強(qiáng)勁，領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。其中，丁二烯橡膠主力合約上周五盤(pán)中觸及漲停，再創(chuàng)階段性新高，橡膠、20號(hào)膠主力合約均大漲逾5%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原料成本上行、供應(yīng)收縮、需求處于高位以及大宗商品漲勢(shì)托底等因素，是本輪橡膠系品種大漲的主要推動(dòng)力。在原料供應(yīng)偏緊局勢(shì)難以緩解、泰國(guó)減產(chǎn)仍存分歧的前提下，預(yù)計(jì)橡膠系品種后市將維持高位震蕩。

上周五，橡膠系品種開(kāi)盤(pán)后一路走強(qiáng)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，丁二烯橡膠主力合約2407當(dāng)日刷新階段性新高，盤(pán)中觸及漲停，最高漲至16010元/噸，最終收漲8.49%，報(bào)15790元/噸。橡膠、20號(hào)膠主力合約跟漲，單日漲幅均超過(guò)5%，分別收?qǐng)?bào)16020元/噸、13665元/噸。

橡膠板塊緣何大幅上行?廣發(fā)期貨認(rèn)為主要有以下四方面驅(qū)動(dòng)力：其一，海外原料價(jià)格再度上行，成本助推膠價(jià)上漲;其二，進(jìn)口大幅下滑，現(xiàn)貨偏緊，價(jià)差倒掛;其三，成本處于高位疊加庫(kù)存低位，順丁橡膠強(qiáng)勢(shì)上漲;其四，需求端輪胎出口維持景氣，下游開(kāi)工率高位。

國(guó)泰君安期貨橡膠分析師高琳琳分析稱，受泰國(guó)短期天氣因素影響，新膠供應(yīng)上量不足，原料價(jià)格處于高位，內(nèi)外價(jià)差倒掛下到港量減少，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化。與此同時(shí)，天膠也被推漲。

“丁二烯供應(yīng)收縮推漲合成膠價(jià)格，同時(shí)天膠自身基本面較好，在合成膠帶領(lǐng)下天膠大幅上漲。”在高琳琳看來(lái)，丁二烯價(jià)格大漲，從成本端推動(dòng)合成膠上漲。由于法國(guó)、比利時(shí)和荷蘭的四家丁二烯裝置停產(chǎn)，丁二烯供應(yīng)再度偏緊，壓制順丁橡膠生產(chǎn)利潤(rùn)，國(guó)內(nèi)多套裝置遲遲沒(méi)有重啟，供應(yīng)偏緊，順丁橡膠庫(kù)存快速去化。同時(shí)，合成膠供應(yīng)收縮也引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫。

此外，卓創(chuàng)資訊橡膠分析師王媛媛表示，進(jìn)入5月，國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)，上漲基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)。橡膠產(chǎn)品除了成本上漲帶動(dòng)外，大宗商品上漲聯(lián)動(dòng)也給予了托底支撐。

展望后市，廣發(fā)期貨表示，合成橡膠方面，短期丁二烯與順丁橡膠供應(yīng)仍緊張，預(yù)計(jì)盤(pán)面維持強(qiáng)勢(shì)，注意沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。天然橡膠方面，根據(jù)近期降雨情況分析，東南亞產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)6月中下旬才能大幅開(kāi)割，短期全球主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)偏緊局面難以緩解，原料價(jià)格或延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，現(xiàn)貨緊缺問(wèn)題難以緩解，膠價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩。中期來(lái)看，隨著東南亞產(chǎn)區(qū)正常開(kāi)割，旺產(chǎn)期供應(yīng)上量較快，隨著供應(yīng)壓力逐步緩解，膠價(jià)有回落預(yù)期。長(zhǎng)期來(lái)看，全球橡膠供應(yīng)逐步進(jìn)入低增長(zhǎng)時(shí)代，常年供給過(guò)剩格局將逐步轉(zhuǎn)為平衡，對(duì)長(zhǎng)期膠價(jià)保持樂(lè)觀。

高琳琳認(rèn)為，天膠市場(chǎng)對(duì)泰國(guó)減產(chǎn)存在分歧，多頭判斷主產(chǎn)區(qū)受厄爾尼諾影響減產(chǎn)較多。而據(jù)調(diào)研反饋，泰國(guó)橡膠樹(shù)長(zhǎng)勢(shì)較好，空頭判斷天氣影響只是暫時(shí)的，且未到旺產(chǎn)季，目前產(chǎn)量的縮減對(duì)全年產(chǎn)量影響可能較小，這一點(diǎn)需要等海外旺產(chǎn)季到來(lái)才能得到驗(yàn)證，在此之前預(yù)計(jì)天膠維持震蕩走勢(shì)。

(關(guān)鍵字：多重 期價(jià) 震蕩)