金屬銅被譽為“有色金屬之王”，近期的國際銅市正演繹著一場驚心動魄的飆漲行情。3月14日，倫敦金屬交易所（LME）的期銅價格達(dá)每噸9786美元；滬銅主力月2505合約收盤價報80020元/噸，而高盛、花旗等機(jī)構(gòu)更是預(yù)計稱，銅價將突破每噸1萬美元大關(guān)。

銅價的上漲絕非偶然，正是多種因素交織作用的結(jié)果。

從供需層面來看，全球范圍銅需求增長快于供應(yīng)增長。目前，需求端正經(jīng)歷著結(jié)構(gòu)性的擴(kuò)張。國際銅研究小組（ICSG）的數(shù)據(jù)顯示，2024年全球原生精煉銅和消費量增速分別為4.7%和2.9%，均高于礦產(chǎn)銅2.4%的增速。世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及綠色能源轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)銅的需求持續(xù)攀升，如在新能源領(lǐng)域，電動汽車的普及與充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)顯著增加了銅的消耗量。需求量呈現(xiàn)出爆炸性增長，而與之形成鮮明對比的是，全球銅原料的生產(chǎn)卻未能跟上這一步伐。智利、秘魯?shù)戎鳟a(chǎn)國銅產(chǎn)量持續(xù)下滑，全球有明顯增量的企業(yè)為數(shù)有限。預(yù)計2025年銅精礦供應(yīng)仍將維持低增速，礦山生產(chǎn)中斷、新增產(chǎn)能投放受制約等因素將繼續(xù)困擾銅礦的生產(chǎn)供應(yīng)。由于電氣化需求強(qiáng)勁，而礦產(chǎn)供應(yīng)增長放緩，高盛預(yù)測，2025年全球銅市場將出現(xiàn)18萬噸左右的供應(yīng)缺口。

而從政策層面看，宏觀經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境也對銅價上漲助力甚巨。多國央行的寬松政策為銅價提供支撐，推動銅價上行。另外，美國擬對銅加征25%關(guān)稅的預(yù)期引發(fā)供應(yīng)鏈擔(dān)憂，促使企業(yè)提前囤貨推高了銅短期價格。高盛方面表示，由于美國銅價在特朗普政府計劃征收關(guān)稅之前走高，未來幾個月美國銅凈進(jìn)口量可能增加50%至100%。中國作為全球最大的精煉銅消費國，來自傳統(tǒng)行業(yè)及新能源產(chǎn)業(yè)的需求對銅價形成一定的支撐，其與主要產(chǎn)銅國的貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)定性直接影響到全球市場的供需平衡。值得關(guān)注的是，近期發(fā)布的中國《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方案》及國內(nèi)政策端促消費持續(xù)發(fā)力等對市場的提振作用不容忽視。

再看生產(chǎn)成本方面，成本的上升同樣為銅價提供了支撐。礦山開采成本持續(xù)上升，勞動力、能源價格上漲及環(huán)保投入增加不斷推高邊際成本。高盛研報指出，2026年銅價需維持在10500美元/噸以上，才能保障智利等國的產(chǎn)能穩(wěn)定。

銅價的上漲對相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。自2024年以來，全球銅價多次上漲刷新歷史紀(jì)錄，無疑給電力、建筑、家電等傳統(tǒng)行業(yè)帶來了成本壓力，推高了相關(guān)產(chǎn)品的制造成本，加劇市場競爭。銅價的連續(xù)上漲，一方面倒逼下游企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新（如鋁替代銅線纜），一方面也呼喚各國的政策性補(bǔ)貼來消化壓力。

將目光看向長遠(yuǎn)些，綠色能源轉(zhuǎn)型與全球基建復(fù)蘇將支撐銅需求，而供應(yīng)端受資源限制與投資周期影響，缺口或?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)大。有分析指出，受季節(jié)性因素影響，這一供應(yīng)缺口預(yù)計將集中在今年下半年展現(xiàn)。不過，美聯(lián)儲貨幣政策若有明顯轉(zhuǎn)向以及鋁替代加速等因素均將影響未來銅價的走勢。在這場銅價的大變局中，無論是投資者還是產(chǎn)業(yè)從業(yè)者，都需要密切關(guān)注市場動態(tài)，做好應(yīng)對預(yù)案。

(關(guān)鍵字：有色金屬 金屬銅 銅價 國際銅市)