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上周五以來(lái)，螺紋鋼期貨在國(guó)內(nèi)外利好消息刺激下一度大幅上揚(yáng)，就持倉(cāng)變化而言，此輪上漲具有較為典型的“資金推動(dòng)”跡象。而現(xiàn)貨市場(chǎng)雖有所好轉(zhuǎn)，整體過(guò)剩格局依舊難以撼動(dòng)。因此，暫時(shí)只能將螺紋判斷為超跌反彈，未來(lái)進(jìn)一步上漲空間可能有限，后市或再現(xiàn)盤(pán)整格局。
其實(shí)，螺紋鋼期貨這一波反彈可謂是蓄勢(shì)良久。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自7月6日螺紋鋼展開(kāi)本輪下跌以來(lái)，其總持倉(cāng)從95.6萬(wàn)手(雙邊，以下同)，一路增倉(cāng)至9月5日的197.1萬(wàn)手，若以10%的保證金計(jì)算，新入場(chǎng)資金更是超過(guò)37億元。足以顯示市場(chǎng)分歧之大。
而上周末，內(nèi)外市場(chǎng)的多項(xiàng)利好直接導(dǎo)致螺紋鋼這種資金博弈的局面被打破。先是周四晚間歐洲央行披露“無(wú)限量”購(gòu)買(mǎi)相關(guān)成員國(guó)國(guó)債方案，促使幾大風(fēng)險(xiǎn)國(guó)(西班牙、意大利等)國(guó)債收益率回落，很大程度上降低了市場(chǎng)對(duì)于歐債的擔(dān)憂(yōu)情緒。而周四、五兩天，國(guó)家發(fā)改委也是連續(xù)批準(zhǔn)了眾多基建項(xiàng)目，推動(dòng)當(dāng)天國(guó)內(nèi)股市終現(xiàn)久違的暴漲行情�？梢哉f(shuō)，螺紋鋼本輪反彈就影響因素而言，屬于較為典型的“資金推動(dòng)型”反彈。
就此而言，市場(chǎng)過(guò)于關(guān)注螺紋現(xiàn)貨的消費(fèi)疲軟尤其是房地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)一步加強(qiáng)之后，對(duì)螺紋鋼消費(fèi)的擔(dān)憂(yōu)可謂與日俱增。而就在這種擔(dān)憂(yōu)之下，國(guó)內(nèi)螺紋鋼整體庫(kù)存卻持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，截至上周末(9月7日)，螺紋鋼庫(kù)存已連續(xù)九周下降，全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存總量降至574.4萬(wàn)噸，創(chuàng)下1月下旬以來(lái)最低水平，較去年同期僅高出19.8萬(wàn)噸。且統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也證實(shí)了全國(guó)8月鋼材產(chǎn)量較7月下降241.3萬(wàn)噸。
真實(shí)數(shù)據(jù)顯示，相對(duì)于疲軟的螺紋鋼消費(fèi)，供應(yīng)下降更為明顯。但市場(chǎng)投資者對(duì)于消費(fèi)的過(guò)度擔(dān)憂(yōu)加之輿論對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑的憂(yōu)慮，導(dǎo)致市場(chǎng)一度忽略了螺紋鋼(包括其他鋼材)庫(kù)存整體下降的現(xiàn)實(shí)。
不得不承認(rèn)的是，庫(kù)存下降僅是短期螺紋鋼供求格局的暫時(shí)好轉(zhuǎn)，而非整體態(tài)勢(shì)的改善。8月之前，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)較為明顯的螺紋鋼與上游鐵礦石價(jià)格的倒掛，迫使國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)整體虧損，才導(dǎo)致了8月的相對(duì)減產(chǎn)。但本輪下跌過(guò)程中，普氏能源鐵礦石價(jià)格指數(shù)一度下跌超過(guò)30%，遠(yuǎn)高于螺紋鋼近20%的跌幅，且螺紋鋼與焦炭的比值(螺紋鋼／焦炭)也一度高達(dá)2.5。顯然上游原料的跌幅遠(yuǎn)高于產(chǎn)品跌幅，經(jīng)歷了此輪調(diào)整之后，鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)狀況反倒是有所改善，鋼廠(chǎng)進(jìn)一步減產(chǎn)空間并不大。因此，螺紋鋼市場(chǎng)整體過(guò)剩的大勢(shì)依舊難以改觀。
既然暫時(shí)看不到現(xiàn)貨市場(chǎng)的持續(xù)改善，那么本輪螺紋鋼反彈的高度很大程度上將取決于市場(chǎng)資金的表現(xiàn)。但就上周五及昨日市場(chǎng)表現(xiàn)而言，螺紋鋼期貨累計(jì)減倉(cāng)已超過(guò)40萬(wàn)手，顯然投資者更傾向于“抄底”，而對(duì)“追漲”信心依舊不足，如此背景下，除非政策面出現(xiàn)持續(xù)性的利好，否則螺紋鋼上升空間將較為有限。
綜上所述，螺紋鋼在經(jīng)歷了此前的“快漲”之后，后期進(jìn)一步上漲空間已然不大，短期市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)從資金面轉(zhuǎn)到上漲之后的現(xiàn)貨銷(xiāo)售情況。市場(chǎng)將真正測(cè)試所謂“金九銀十”的鋼材消費(fèi)，在房地產(chǎn)難有改觀的大背景下，宏觀政策及已批準(zhǔn)基建產(chǎn)能的資金落實(shí)情況，將成為市場(chǎng)關(guān)鍵點(diǎn)所在。
（關(guān)鍵詞：螺紋鋼期貨 現(xiàn)貨市場(chǎng) 螺紋）
