北京時間3月5日凌晨消息，匯豐證券分析師詹姆斯·斯蒂爾（James Steel）和Howard Wen近日發(fā)布研究報告，對黃金市場的前景作出了展望。報告指出，目前金價的推動力已不再是投資需求，而是來自于中國市場對珠寶、金幣和金條等實物黃金的需求；報告維持黃金均價預期不變，預計2014年的均價為每盎司1292美元。

以下是報告內容摘要：

——來自于中國及其他新興市場的珠寶、金幣和金條需求正在推動金價變動；

——交易所交易基金（ETF）的資金外流趨勢已經趨緩，但黃金的投資需求仍低迷不振；

——我們對2014年供需預期作出更新：礦業(yè)產出可能下降，舊金繼續(xù)疲弱，央行需求穩(wěn)定。

金價前景和預期：

在經歷了去年的大幅跌價（終結了此前的牛市）后，黃金市場目前仍在尋找平衡。過去十年時間里，投資需求一直都是助推金價上漲的力量，但現在則已不再是金價的推動力。黃金交易所交易基金的資金外流趨勢已經顯著放緩，降低了金價所面臨的下行壓力。但是，美聯(lián)儲轉向縮減量化寬松規(guī)模的政策轉變以及全球通縮發(fā)展趨勢的相關跡象仍在抑制黃金的機構投資需求，使其難以重返市場。

我們認為，目前金價的推動力來自于中國市場對珠寶、金幣和金條等實物黃金的需求。事實上，我們認為，新興市場上的實物黃金需求變動趨勢將在很大程度上定義今年的金價走勢。單單是中國自己，就正在吸收相當于全球金礦產量一半的黃金。如果印度當局降低黃金進口關稅，則來自該國市場的需求可能實現復蘇，也可能對金價形成支撐。

我們將平均金價預期維持不變，預計2014年的均價為每盎司1292美元。更加穩(wěn)定的價格應該會帶來較低水平的波動性。我們對2014年黃金供需預期的14個組成部分進行了更新，預計金礦供應量的增長將小幅降低；舊金供應量的增長表現疲弱；央行趨勢保持穩(wěn)定；珠寶、金幣和金條需求增長。

(關鍵字：金價 投資需求 黃金均價)