5月以來，國內天橡期貨價格寬幅震蕩、先漲后跌，中樞延續(xù)攀升。具體來看，二季度受高溫干旱影響，5月泰國天然橡膠產量不及預期，膠水價格未能兌現季節(jié)性下跌，導致國際天然膠乳、STR20和RSS3的生產成本居高不下，這也間接推升國內天膠期價突破16000元/噸。隨著東南亞氣候條件改善，各主產區(qū)步入開割期，供應緊張局面有所緩和，加工利潤改善帶動各標的期價高位回落，但價格中樞已較前期明顯抬升，可以說二季度價格上行的核心驅動更多來自供給端，這與我們在《天然橡膠：基本面“寒冬”漸褪，價格或蓄力上行》中的觀點較為一致。進入下半年，市場對于天然橡膠價格走勢存在一定的分歧。如泰國、印尼等主產國減產預期能否兌現、EUDR政策如何影響國際天膠貿易、中國輪胎高開工率能否持續(xù)等都是市場聚焦的熱點。本篇報告我們繼續(xù)從天然橡膠供給和需求出發(fā)，對2H24國際天然橡膠價格走勢進行研判。

(關鍵字：天然橡膠 偏弱 向上)