高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家日前表示，過(guò)去幾周美國(guó)國(guó)債收益率飆升至歷史最高水平，將抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)該行仍預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入衰退。

“利率上升導(dǎo)致的金融環(huán)境進(jìn)一步收緊，其主要影響是，對(duì)GDP增長(zhǎng)的拖累將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。”高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mericle和Ronnie Walker周日在給客戶(hù)的報(bào)告中寫(xiě)道。

高盛團(tuán)隊(duì)估計(jì)，未來(lái)一年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將受到約0.5個(gè)百分點(diǎn)的沖擊。他們指出，盡管這一沖擊“較為顯著”，但不及去年金融環(huán)境收緊產(chǎn)生的拖累，且“影響太小，不足以造成經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)”。

自9月以來(lái)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已上漲約70個(gè)基點(diǎn)，上周五觸及2007年全球金融危機(jī)爆發(fā)前以來(lái)的最高水平，當(dāng)日收于4.8%。

美聯(lián)儲(chǔ)降息將抵消大部分影響

Mericle和Walker寫(xiě)道：“向更高利率機(jī)制的轉(zhuǎn)變會(huì)帶來(lái)”一系列風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)他們補(bǔ)充稱(chēng)，“這些風(fēng)險(xiǎn)單獨(dú)出現(xiàn)可能不足以引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，除非它們突然、激進(jìn)或同時(shí)發(fā)生。”他們還表示，即使發(fā)生了不利的情況，美聯(lián)儲(chǔ)降息也“將抵消大部分影響”。

伴隨著近期“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的飆升，越來(lái)越多的美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債收益率大漲，令金融狀況收緊，這可以取代基準(zhǔn)利率的進(jìn)一步上調(diào)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（10月9日），達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根（Lorie Logan）表示，鑒于近期飆升的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步上調(diào)基準(zhǔn)利率的必要性可能有所降低。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利（Mary Daly）上周也表示，“緊縮的債市已相當(dāng)于一次加息，因此沒(méi)有必要進(jìn)一步收緊。”

數(shù)個(gè)風(fēng)險(xiǎn)

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，高收益且基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的美國(guó)國(guó)債的相對(duì)吸引力降低了股票的估值。如果所謂的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)跌至歷史水平的第50個(gè)百分位數(shù)，那么對(duì)GDP增長(zhǎng)的打擊將達(dá)1個(gè)百分點(diǎn)。

融資難度的加大促使更多公司倒閉。企業(yè)“退出率”上升50%將導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張率下降約0.2個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)聯(lián)邦債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂(yōu)（收益率的飆升使之更岌岌可危）促使美國(guó)政府采取行動(dòng)削減赤字。1993年財(cái)政立法這樣的協(xié)議意味著對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊高達(dá)0.5個(gè)百分點(diǎn)，且“影響將持續(xù)數(shù)年”。

不過(guò)，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家也強(qiáng)調(diào)稱(chēng)“我們認(rèn)為對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂(yōu)不太可能導(dǎo)致削減赤字的協(xié)議很快達(dá)成。”

(關(guān)鍵字：美債收益率 美聯(lián)儲(chǔ)降息 GDP增長(zhǎng) 高盛)