莫迪被投資者認為是一個相對可預(yù)測的親商領(lǐng)導(dǎo)人。莫迪尋求解決銀行不良貸款和國有企業(yè)負債等長期困擾印度經(jīng)濟的問題，推進急需的稅收改革。投資者希望他能繼續(xù)推動這一系列改革。

2018年末出爐的不少報告認為2019年全球經(jīng)濟增速將由新興市場國家?guī)�動�?/p>

如摩根士丹利報告稱，由于美聯(lián)儲暫停加息，美元走弱和油價疲軟，令新興市場面臨的外部環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，其經(jīng)濟增長得以企穩(wěn)，能夠重新在推動全球增長方面占據(jù)領(lǐng)先地位。

但一般說來，新興市場的不確定性和風(fēng)險要高于成熟市場，特別是政治風(fēng)險。

新興市場國家經(jīng)濟快速發(fā)展，推動社會和政治結(jié)構(gòu)快速變化。對于國家的未來，不同政黨和領(lǐng)導(dǎo)人的主張的差異很大。在選舉的前后，常常帶來不確定性甚至恐慌。例如，2018年土耳其大選前后，由于土耳其總統(tǒng)埃爾多安權(quán)力得到進一步的穩(wěn)固，釋放出一系列對于經(jīng)濟的見解，一度打擊了投資者的信心，最終導(dǎo)致土耳其里拉暴跌。

第一財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，20國集團(G20)內(nèi)，在2019年有4個新興市場國家將迎來全國大選。按時間順序排列分別為：4月17日的印尼議會和總統(tǒng)選舉；4月~5月的印度人民院選舉(將產(chǎn)生印度總理)；5月南非國民會議選舉(將產(chǎn)生南非總統(tǒng))；10月27日阿根廷國會和總統(tǒng)選舉。

若莫迪落選印度經(jīng)濟堪憂

在這些選舉中，印度的選舉無疑是最值得關(guān)注的。

現(xiàn)任總理莫迪在2014年上臺后，放松資本管制，歡迎外資，逐漸釋放出印度經(jīng)濟的潛力。但是在2017年，印度突如其來的廢鈔計劃，遭受到了強烈的爭議。而2018年，印度盧比以超過10%的跌幅成為當(dāng)年表現(xiàn)最差的主要亞洲貨幣。印度經(jīng)濟增速放緩，莫迪的支持率隨之下降。

2018年12月，莫迪領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政黨印度人民黨(下稱“人民黨”)在地方立法議會選舉中失去了拉賈斯坦邦、中央邦和恰蒂斯加爾邦這三個邦，反對黨印度國民大會黨(下稱“國大黨”)成為這三個邦立法議會中最大的黨派。這是人民黨自2014年全國大選大獲全勝后，在地方選舉上的第一次慘敗。因為這是2019年印度大選前最后改選的一批邦，所以這些地方選舉的結(jié)果可能會對大選帶來重大影響，故常被稱為選舉“半決賽”。

但是現(xiàn)在就開始看衰莫迪完全沒有必要。在印度29個邦中，目前仍有半數(shù)以上的邦由人民黨控制，其中包括人口最多的北方邦、印度金融中心孟買所在的馬哈拉施特拉邦等。而且印度邦一級選舉所關(guān)注的問題，在全國選舉中可能并不是一個影響因素。

印度人民黨競選的對手是國大黨。自從印度獨立以來，國大黨長期以來是印度的執(zhí)政黨，現(xiàn)任黨主席是48歲的甘地(RahulGandhi)。他是印度開國總理尼赫魯?shù)脑鴮O，但并不是一位強有力的領(lǐng)導(dǎo)人。民調(diào)顯示，僅憑甘地一人并不會對莫迪構(gòu)成多大威脅。

民調(diào)還顯示，莫迪仍然是印度最受歡迎的政治家，有很大希望連任。但是要復(fù)制2014年人民黨在印度人民院獲得絕對多數(shù)議席的壓倒性勝利，則相對困難。如果人民黨在新的選舉中議席減少，意味著莫迪要向他執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)的其他黨派妥協(xié)，這樣就可能會危及經(jīng)濟改革。不過，如果人民黨仍能保持在人民院絕對多數(shù)的話，莫迪就可以再推行一些具爭議性的改革措施，比如讓企業(yè)更加便利地獲得土地和解雇工人。

一旦莫迪落敗，這對市場來說無疑是個晴天霹靂。莫迪被投資者認為是一個相對可預(yù)測的親商領(lǐng)導(dǎo)人。莫迪尋求解決銀行不良貸款和國有企業(yè)負債等長期困擾印度經(jīng)濟的問題，推進急需的稅收改革。投資者希望他能繼續(xù)推動這一系列改革。

印尼選情相對穩(wěn)定

印尼是東南亞最大的經(jīng)濟體和人口最多的國家，同時也是上述四個舉行大選的新興市場國家中最早的一個。

現(xiàn)任印尼總統(tǒng)佐科將在4月的選舉中尋求連任，并再次對決反對黨大印尼運動黨黨首普拉博沃(PrabowoSubianto)，2014年的總統(tǒng)選舉就是這二人對陣，結(jié)果佐科戰(zhàn)勝普拉博沃。

佐科在當(dāng)選總統(tǒng)后，著重改善國家的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)以及增強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，簡化商業(yè)審批程序，鼓勵國內(nèi)外投資，深得民心，不過他到目前為止還沒有實現(xiàn)將經(jīng)濟增長推高至7%的競選承諾。

目前，佐科的民調(diào)遙遙領(lǐng)先。野村全球新興市場策略師CraigChan和東南亞經(jīng)濟學(xué)家帕拉修里斯(EubenParacuelles)均表示，當(dāng)前對于佐科連任的預(yù)期，使得投資者對于印尼市場保持較為冷靜的態(tài)度。

不過，佐科也并非沒有挑戰(zhàn)。印尼半年內(nèi)三度發(fā)生嚴重的地震和海嘯，反對派借機批評佐科的施政，升高了佐科的政治風(fēng)險。自然災(zāi)害本非人力所能掌控，但政府多次誤判，錯過救援的黃金時間，使得災(zāi)情更加嚴重，引發(fā)民憤，沖擊了佐科的威望。

此外，印尼的經(jīng)常賬戶赤字是投資者關(guān)注的焦點。2018年第三季度的額度已經(jīng)達到了國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的3.4%，這是四年多來最高的。

南非與阿根廷

南非5月將迎來種族隔離結(jié)束后的第六次總統(tǒng)選舉。僅僅一年以前，外界還在擔(dān)心非洲人國民大會(下稱“非國大”)將會在2019年丟掉執(zhí)政地位。當(dāng)時非國大領(lǐng)導(dǎo)人、南非前總統(tǒng)祖馬正在面對一系列腐敗指控。不過，好在2018年2月非國大撤掉了祖馬。在拉馬福薩代理總統(tǒng)之后，跌到谷底的民眾信心快速復(fù)蘇，據(jù)最新民調(diào)，61%的受訪者支持執(zhí)政黨非國大，主要反對黨民主聯(lián)盟和經(jīng)濟自由戰(zhàn)士黨的支持率分別為14%和9%。

現(xiàn)任總統(tǒng)拉馬福薩的連任現(xiàn)在看來幾乎沒有懸念，這將有利于政策連貫性。不過，美國外交關(guān)系學(xué)會高級副主席林賽(JamesM.Lindsay)指出，不管誰贏了2019年的南非大選，都要收拾南非經(jīng)濟衰退的問題。目前拉馬福薩正在謀求外國資本直接投資來拉動南非經(jīng)濟。

在阿根廷，2019年10月27日該國將選出新總統(tǒng)。目前有三位主要的候選人。中右翼的現(xiàn)任總統(tǒng)馬克里目前最受歡迎，支持率在30%左右。上任總統(tǒng)基什內(nèi)爾是馬克里目前最大的對手，她目前的支持率在26%。另外一名中間派候選人的支持率在14%。

2017年10月的中期選舉，馬克里領(lǐng)導(dǎo)的政黨變革陣線大獲全勝，在當(dāng)時看起來，2019年的大選毫無懸念。但是2018年的經(jīng)濟危機重創(chuàng)了阿根廷經(jīng)濟，阿根廷比索在2018年貶值一半以上，通貨膨脹率幾乎達到了50%，由于價格上漲和需求下降，企業(yè)被迫關(guān)閉，貧困和失業(yè)率有所上升。隨著經(jīng)濟危機，馬克里的支持率大幅下跌。

馬克里是否能夠連任將取決于阿根廷未來幾個月的經(jīng)濟表現(xiàn)。國際貨幣基金組織三年期的貸款，加上馬克里的緊縮政策，使經(jīng)濟開始穩(wěn)定并助力比索自2018年10月以來升值了12%。這種穩(wěn)定的代價是，阿根廷在衛(wèi)生、教育、交通和公共工程方面的支出嚴重縮水，已經(jīng)引發(fā)民眾不滿。如果通脹未能進一步下滑，或者新的危機產(chǎn)生，那么馬克里的勝利機會將面臨嚴重的挑戰(zhàn)。

(關(guān)鍵字：新興市場 增長 大選)