本周（7月25日-29日）國內高爐開工率降至新低后，鋼企利潤開始修復，部分鋼企已計劃復工，但本周新加坡鐵礦石價格大幅上漲帶動國內主力合約價格漲幅已超20%，鋼企煉鋼成本大幅上漲，或壓制鋼企復工進度。

而鐵礦石端成本上漲則壓制了雙焦現貨漲價的空間，焦炭價格第五輪提降快速落地，焦企虧損幅度加大，上游焦煤價格也大幅回落，三季度焦煤長協(xié)價與市場價出現倒掛。

有分析人士認為，焦企開工率繼續(xù)下降空間有限，焦煤長協(xié)價格也對市場價格有一定托底，隨著美聯(lián)儲加息結束、政治局會議召開，外圍利空因素暫時消退，下游供需雙弱格局有所改善，雙焦價格走勢或轉入震蕩。

第五輪提降全面落地焦企大幅虧損開工不足

焦炭第五輪提降全面落地，從提降到落地僅用一日，現貨價格每噸降幅約200-240元，而期貨市場焦炭主力合約近兩日連續(xù)上漲，最高漲幅約8%，期現市場價格出現較大分化。市場人士稱，現貨價格更多受供需影響，雙焦屬于非標品，期貨現貨價格擬合度不高。

焦炭五輪下降后，市場價格累計下降1100-1180元/噸，山西地區(qū)一級冶金焦價格約2450元/噸，較之前高點此輪跌幅已近30%。

由于焦炭價格持續(xù)下跌，焦企出現大面積虧損。廣發(fā)期貨行業(yè)分析師王凌翔對財聯(lián)社記者表示：“前期獨立焦化企業(yè)噸焦虧損幅度約在300元以上，第五輪提降后，焦煤價格也有所下行，預計噸焦虧損或接近400元。”

由于虧損嚴重，焦化企業(yè)紛紛減產。今日智庫焦煤首席分析師賈娜對財聯(lián)社記者表示：“焦化企業(yè)開工率不足，部分無副產品的獨立焦化開工率降至40%-50%，有副產品的聯(lián)合焦化企業(yè)產能也下降了30%左右。”

有聯(lián)合焦化企業(yè)人士告訴財聯(lián)社記者：“只看焦炭的話，生產已經虧損了，但是由于還有其他副產品的生產，所以開工還行。”

上市公司如美錦能源等屬聯(lián)合焦化，且產業(yè)鏈較長，焦炭價格下跌對開工率影響不大。有上市焦企公司人士告訴財聯(lián)社記者：“目前公司開工情況正常。”

下游副產品中，粗苯價格堅挺，昨日報價7400元/噸左右，本月價格下跌不足5%，蒽油價格約5400元/噸，較月初仍小幅上漲。主要副產品保持較高價格，或是聯(lián)合焦化企業(yè)保持較高開工情況的保障。

對于焦炭后市供需變化，賈娜表示：“現在限產力度已是接近峰值，后期繼續(xù)提高限產幅度的空間十分有限，鋼、焦環(huán)節(jié)保持低庫存，后期或有復產預期。”

焦煤現貨市場仍弱勢運行長協(xié)價格倒掛Q4或回落

焦煤主力近兩日最高漲幅約12.5%，場內交易情緒加速升溫，成交量大幅上漲。但期貨價格的大幅上漲，未帶動現貨市場價格回升。山西某煤場負責人對財聯(lián)社記者表示：“現貨價格近期還是持續(xù)下跌的，本周每噸價格下跌已有400元左右，是否上漲還是要看需求。”

隨著焦炭第五輪提降快速落地，焦企虧損進一步加深，造成焦煤下游需求不暢，上游庫存較高，對方告訴財聯(lián)社記者：“焦煤都出現頂倉了。”

由于市場需求低迷及下游鋼企、焦企對焦煤價格的壓降，近期現貨市場焦煤價格連續(xù)下跌，從前期3300元/噸左右已降至2200元/噸左右，部分地區(qū)價格或更低，而第三季度焦煤長協(xié)價格約為2400元/噸，市場價格與長協(xié)價格出現倒掛。

賈娜告訴財聯(lián)社記者：“一般的焦企不容易拿到焦煤長協(xié)價，多數是簽給鋼企的，雖然現在價格略有倒掛，但是由于焦煤長協(xié)會有拉運兌現率的考核，所以當前這一階段簽了長協(xié)的下游利潤會有一定影響。”

國內主要焦煤上市公司如山西焦煤、冀中能源、平煤股份等，其焦煤長協(xié)簽約率均在80%以上，短期市場價格波動并不會對公司長協(xié)銷售造成影響。有煤企告訴財聯(lián)社記者：“由于長協(xié)價格帶量，所以即使目前長協(xié)價格略高于市場價格，公司焦煤還是滿產滿銷的。”

業(yè)內人士認為，三季度長協(xié)價格不變，也對當前市場價格有一定托底作用，但若市場需求仍保持弱勢，焦煤四季度長協(xié)價格或有所回落，上市煤企下游需求預期變化不大，但Q4盈利能力或將下降。

對于后期市場需求變化，賈娜認為，由于焦企開工率已在底部，繼續(xù)下降的可能性不大，且鋼廠、焦企原料都是低庫存，隨著煤炭向下游讓利，鋼企利潤較快恢復，后期有復產預期，或會帶動上游的采購需求。

(關鍵字：焦煤)