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伴隨著歐洲央行帶來(lái)無(wú)限量購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債計(jì)劃的直接貨幣交易(OMT)推出和歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)的正式啟動(dòng)，歐元區(qū)債情危機(jī)暫時(shí)回歸平衡。
不過(guò)，可以預(yù)見(jiàn)的是，各成員國(guó)將在金秋10月迎來(lái)更嚴(yán)峻的系列問(wèn)題——初衷向好但條件苛刻的OMT是否能被有效執(zhí)行，歐元區(qū)成員國(guó)不平衡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和彼此存在的矛盾是否會(huì)摧毀救助美意，“領(lǐng)頭羊”德國(guó)是否會(huì)對(duì)希臘、西班牙、意大利等“困難戶”的拖后腿失去耐心？蘊(yùn)含動(dòng)蕩的“新平衡”如果再次被打破，局勢(shì)趨向惡化，歐元再一次被置于解體風(fēng)險(xiǎn)之中，更猛烈的危機(jī)將會(huì)爆發(fā)。
然而，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。盡管OMT購(gòu)買(mǎi)如何沖銷(xiāo)的具體細(xì)節(jié)尚未公布，但獲得參與OMT計(jì)劃資格的成員國(guó)必須為“午餐”支付隱含的限制性條件，加入全面或防御性EFSF/ESM計(jì)劃，提交完整的財(cái)政緊縮計(jì)劃，接受歐盟及國(guó)際貨幣基金組織的監(jiān)督，歐洲央行將從貨幣政策和條件是否被遵守的角度考慮決定啟動(dòng)、延續(xù)或暫停OMT.
時(shí)間點(diǎn)上看，在10月，所有市場(chǎng)焦點(diǎn)會(huì)聚集在西班牙關(guān)于2013年預(yù)算案、新的結(jié)構(gòu)性改革一攬子方案和銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果的三項(xiàng)聲明，這不僅關(guān)系西班牙是否尋求并滿足條件獲得OMT購(gòu)債計(jì)劃救助，如果OMT最終被付諸實(shí)施，將對(duì)整個(gè)歐元區(qū)救助進(jìn)展產(chǎn)生重大意義。
顯然，這是一個(gè)“是否愿意”和“是否有資格”的雙重問(wèn)題。
如果屆時(shí)加入限制性條件的諒解備忘錄被簽署，西班牙正式獲得EFSF支持，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉對(duì)歐央行購(gòu)買(mǎi)主權(quán)債所設(shè)定的必要條件得到滿足，時(shí)間較西班牙債券的大規(guī)模贖回大幅提前，高盛高華報(bào)告指出，這個(gè)基于利率上揚(yáng)和歐央行購(gòu)買(mǎi)短期西班牙政府債券的假設(shè)，將很大程度面臨政治風(fēng)險(xiǎn)，即收益率水平過(guò)低，西班牙不愿意尋求EFSF支持，或德國(guó)議會(huì)認(rèn)為限制性條件過(guò)于寬松。此外，申請(qǐng)?jiān)枰袚?dān)“財(cái)政嚴(yán)厲緊縮”壓力、承擔(dān)被IMF監(jiān)控導(dǎo)致進(jìn)一步削弱民主和主權(quán)的代價(jià)，也會(huì)使西班牙政府百般避免走最后一步。
然而，市場(chǎng)狀況的惡化將使上述政治風(fēng)險(xiǎn)即便成為現(xiàn)實(shí)，西班牙也會(huì)被迫在今年10月尋求救助，高盛高華預(yù)計(jì)。
除此之外，意大利總理蒙蒂和多名官員數(shù)次公開(kāi)表示，短期內(nèi)意大利不會(huì)申請(qǐng)歐央行歐債計(jì)劃，力爭(zhēng)通過(guò)改革使經(jīng)濟(jì)在2013年重返增長(zhǎng)，努力保持經(jīng)濟(jì)在正軌運(yùn)行。
另有消息稱，日前歐元區(qū)政府正在準(zhǔn)備一個(gè)覆蓋多國(guó)的一攬子援救計(jì)劃，其中包括可能對(duì)希臘、西班牙的進(jìn)一步救助，以及對(duì)塞浦路斯的首次救助，目標(biāo)希望打破外界對(duì)希臘做更多讓步的反對(duì)，尤其是德國(guó)。
但是疲軟的財(cái)政狀況、收入和私有化進(jìn)程不及預(yù)期和新政府缺乏讓救助項(xiàng)目歸位正軌的能力，花旗銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克·桑德斯(Michael Saunders)認(rèn)為，即便歐央行宣布OMT之后，希臘退出歐元區(qū)的可能性仍比8月更大，因?yàn)闅W盟、歐央行和IMF的領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)為希臘退出并不會(huì)導(dǎo)致更嚴(yán)重的系統(tǒng)后果，預(yù)期希臘在今后12至18個(gè)月內(nèi)退出的可能性是90%左右。
（關(guān)鍵字：歐洲央行 OMT 歐洲穩(wěn)定機(jī)制）
