中美第一期協議簽訂之后，美豆連續(xù)上漲，隔夜美豆報收920.75美分，上漲14美分，今日電子盤美豆繼續(xù)走高，盤面一度上漲至924.75美分，且美豆已經連續(xù)上漲了4天。美豆連續(xù)上漲，對國內豆類市場形成提振。但是國內豆類市場持續(xù)形成油強粕弱的格局，豆油大漲，豆粕整理而無力上漲。截止到今日午盤，5月合約連豆油報6578元，漲118元或1.83%，連豆粕報2756元，漲6元或0.22%。國內油強粕弱的格局其實是受到基本面的影響，尤其是供應面，對現在國內油粕格局影響很大。

備貨期豆油庫存快速下降

根據中國糧油商務網的庫存數據來看，上周周末，國內豆油庫存96.3萬噸，周度減少8.9萬噸。其實國內豆油庫存已經連續(xù)減少了9周，自10月月初的139.3萬噸就開始了持續(xù)下跌。現在還在處于春節(jié)備貨期，雖然工廠春節(jié)前的訂單已經銷售完畢，但是合同執(zhí)行仍在持續(xù)，疊加小包裝灌裝，豆油庫存仍在減少當中。20年的春節(jié)在25日，按照正常的時間運行推論，備貨結束在1月17日(周五)，在此之前國內豆油備貨持續(xù)，因此去庫存正常進行。這意味著距離備貨結束還有1個月的時間，基于今年四季度大豆到港量不及歷年，國內豆油庫存有望下降至70萬噸或者更低。

豆粕庫存季節(jié)性上升

根據中國糧油商務網的庫存數據來看，上周周末，國內豆粕庫存49.3萬噸，周度增加2萬噸。國內豆粕庫存已經連續(xù)增加了4周，自11月中旬達到38.7萬噸的年度最低點之后，就開始了持續(xù)增加。國內豆粕庫存增加屬于季節(jié)性增加，其主要原因就是春節(jié)備貨導致國內肉制品企業(yè)備貨，肉類需求增加導致國內生豬、家禽大量出欄，致使豆粕需求下降所致。

據農業(yè)部最新數據發(fā)布，2019年10月份400個監(jiān)測點生豬存欄量20083.63萬頭，與上月減少0.60%，比去年同期增加41.40%;能繁母豬存欄1413.62萬頭，與上月數量增加0.60%，比去年同期增加37.80%。11月生豬存欄回升，據農業(yè)農村部監(jiān)測，11月，全國生豬存欄首次探底回升，環(huán)比增長2%，這是自2018年11月以來首次回升。但是由小豬漲到大豬需要時間，因此飼料的需求量不會太高。

(關鍵字：豆油 飆升)