上周三美國農(nóng)業(yè)部公布的季度庫存報告大幅下調美國陳豆庫存，同時又調增需求，引起國內外粕類產(chǎn)品聯(lián)袂漲停。其中，菜粕期貨間接受益，主力1509合約收出四連陽，期價突破2200元/噸一線的整數(shù)關口，全周累計上揚6.5%，創(chuàng)2013年8月以來的單周最大漲幅。

美豆供應趨緊間接提振菜粕

盡管上周三美國公布的種植面積報告預測今年該國大豆種植面積將達到創(chuàng)紀錄的8510萬英畝，同比增加2%，但市場并未理會這一偏空因素，反而對季度庫存報告分外驚訝。據(jù)顯示，截至6月1日，美豆庫存為6.25億蒲式耳，遠低于平均預期的6.7億蒲式耳，為有史以來同期報告結果最為利多的一次。按照目前出口和壓榨進度，后期美陳豆需求還會繼續(xù)上調。換言之，未來陳豆庫存有再度下調的空間。

與此對應，新豆的供應卻深受天氣因素的干擾。據(jù)美國政府發(fā)布的干旱監(jiān)測周報，截至6月30日，美國平原地區(qū)相當干燥，只有少部分地區(qū)出現(xiàn)零星降雨。天氣狀況對新豆生長甚為重要，后期高溫干燥加重的話，將誘發(fā)市場對新豆產(chǎn)量的擔憂情緒，這可能加深供應趨緊態(tài)勢，從而間接利多粕類。

油菜種植面積和產(chǎn)量回落

天氣不佳令市場對油菜播種面積和單產(chǎn)產(chǎn)生憂慮，今年全球菜籽減產(chǎn)預期非常強烈。德國漢堡的行業(yè)刊物《油世界》認為，歐洲部分地區(qū)和澳大利亞天氣干燥，加拿大油菜作物還遭受霜降侵襲，2015/2016年度全球菜籽產(chǎn)量預計為6600萬噸，較早先預期值調低120萬噸。美國農(nóng)業(yè)部也預計，全球2015/2016年度菜籽產(chǎn)量為6846萬噸，比2014/2015年度減少325萬噸。

與此同時，加拿大農(nóng)業(yè)食品部認為，一是病蟲害影響，二是競爭性農(nóng)作物種植收益具有較大吸引力，導致今年加拿大油菜播種面積可能比上年減少5%，產(chǎn)量會下降至1493萬噸，遠遠低于2013年創(chuàng)下的歷史最高水平1797萬噸。

國內方面，面對小麥種植效益高于油菜的殘酷現(xiàn)實，布瑞克預計2015/2016年度國內主要產(chǎn)區(qū)油菜種植面積下降幅度在5%~10%，菜籽產(chǎn)量將下滑至920萬噸，較2014/2015年度減少100萬噸。

菜粕現(xiàn)貨價格受益上揚

美國季度報告利多已然在粕類期貨上產(chǎn)生效應，上周豆粕和菜粕期價聯(lián)袂上揚。此外，全球主要菜籽生產(chǎn)國減產(chǎn)預期不斷增強更令“中國需求”難以得到滿足。

據(jù)國際糧食局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至6月20日，江蘇、湖北等9個主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購新產(chǎn)菜籽22萬噸，較去年同期減少66萬噸。而外部進口方面，1~5月，我國共進口菜籽180萬噸，同比減少23.04%。就近期菜粕現(xiàn)貨市場價格走勢來看，漲幅較為明顯，唯一掣肘的因素是當下還處于菜粕季節(jié)性消費淡季，下游需求疲弱限制了價格漲幅。

待9、10月國內水產(chǎn)養(yǎng)殖由淡季轉入旺季，需求因素得到改善，屆時，需求端對菜粕期價掣肘的效應將弱化。而處在全球菜籽減產(chǎn)的背景下，未來菜粕供應料趨緊，菜粕期貨易漲難跌。

(關鍵字：全球菜籽減產(chǎn) 未來菜粕供應料趨緊)