美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度升溫，美元走強(qiáng)導(dǎo)致以美元標(biāo)價(jià)的大宗商品走弱，跟蹤大宗商品價(jià)格走勢的CRB指數(shù)已連續(xù)下跌。值得注意的是，盤面各板塊走勢分化，芝商所(CME Group)旗下紐約商品交易所的NYMEX原油期價(jià)在今年累計(jì)上漲近25%，而COMEX銅期貨價(jià)格同期反跌2.5%。業(yè)內(nèi)人士表示，供需基本面之間的差異是黑色金屬與有色金屬產(chǎn)生分化的重要原因。

在非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布之前，8月31日，美國公布了素有“小非農(nóng)”之稱的美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)，作為非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的前瞻性指標(biāo)，“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗則意味著非農(nóng)數(shù)據(jù)不會(huì)太差。隨后美元指數(shù)小幅上漲，加息預(yù)期進(jìn)一步升溫，黑色板塊和農(nóng)產(chǎn)品板塊持續(xù)走弱，大宗商品市場受此拖累，表現(xiàn)較差。

南華期貨研究員劉冰欣認(rèn)為，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響，美元持續(xù)走強(qiáng)，油價(jià)承壓回落，加之昨日ADP數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，大宗商品運(yùn)輸費(fèi)用下跌，所以大宗商品整體表現(xiàn)較為疲弱。此外，大豆和玉米單產(chǎn)潛力巨大，受外盤拖累，國內(nèi)大豆、玉米價(jià)格跟著下跌。

寶城期貨研究所所長助理程小勇認(rèn)為，大宗商品之所以走弱主要有三方面原因，一是在資產(chǎn)泡沫和流動(dòng)性陷阱的制約下，央行貨幣寬松的力度不斷收緊，制約了大宗商品價(jià)格的進(jìn)一步走高;二是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，市場擔(dān)心資金外流和國際性商品機(jī)會(huì)成本上升而引發(fā)的投資回報(bào)率下降;三是與上半年相比，下半年供需基本面出現(xiàn)走弱的跡象。

他進(jìn)一步指出，上半年大宗商品反彈主要是供給層面因供給側(cè)改革引發(fā)的企業(yè)去產(chǎn)能和企業(yè)止損引發(fā)的主動(dòng)減產(chǎn)出現(xiàn)明顯的改善，而需求端則受到基建和地產(chǎn)行業(yè)的雙重發(fā)力，但進(jìn)入下半年后，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)出因利潤回升而恢復(fù)性上升，去產(chǎn)能也因企業(yè)不存在虧損壓力而推進(jìn)緩慢，供應(yīng)出現(xiàn)修復(fù)性上漲而需求則因地產(chǎn)和基建投資雙驅(qū)減速而逐漸走弱。

“在前期大宗商品普漲的行情中，有色金屬漲幅較小，加之鋅、鋁、錫供應(yīng)缺口依然存在，銅、鎳也出現(xiàn)了回調(diào)，所以造成有色金屬整個(gè)板塊表現(xiàn)偏強(qiáng)。”華泰期貨研究員吳相鋒表示，此前大宗商品普遍上漲受宏觀氛圍的推動(dòng)，但對有色金屬板塊影響較小，當(dāng)寬松貨幣收緊之后，大宗商品自然會(huì)回吐部分漲幅，而有色金屬依然有上漲動(dòng)力。

由于鋅礦分布較為集中，受全球大型鋅礦生廠商停產(chǎn)、減產(chǎn)及國內(nèi)環(huán)保督查的影響，全球出現(xiàn)鋅礦供應(yīng)短缺的局面，受此影響，從年初至今，LME鋅期貨價(jià)格累計(jì)上漲超過40%，滬鋅期貨主力合約也有30%漲幅，由于鉛鋅是相伴而生的，因此，鉛也有不俗的表現(xiàn)。

(關(guān)鍵字：鋅礦)