今年以來(lái)，國(guó)際礦業(yè)投資市場(chǎng)形勢(shì)持續(xù)低迷，大宗礦產(chǎn)品價(jià)格下跌明顯，礦山企業(yè)普遍出現(xiàn)了利潤(rùn)下滑甚至虧損局面，擴(kuò)張資金緊張。

在日前召開(kāi)的2014中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上，國(guó)土資源部信息中心張新安指出，當(dāng)前，全球礦業(yè)結(jié)構(gòu)深化調(diào)整，呈現(xiàn)出“市場(chǎng)緩慢復(fù)蘇期、技術(shù)創(chuàng)新孕育期、制度創(chuàng)新博弈期和勘探商業(yè)文化融合期”四期疊加的階段性特征，表明礦業(yè)市場(chǎng)調(diào)整即將結(jié)束。

礦業(yè)投資市場(chǎng)處于調(diào)整期

礦業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，需要大量的資本運(yùn)作。世界83個(gè)主要礦業(yè)國(guó)家?guī)缀醵际侵袊?guó)的礦業(yè)投資國(guó)，其中1/3國(guó)家的境外投資額占到了中國(guó)境外投資總額的80%左右。

2013年，中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王家華曾表示，中國(guó)企業(yè)海外礦業(yè)投資八成失敗。但2014年前三季度，中國(guó)對(duì)外礦業(yè)投資出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈跡象，投資總額同比翻倍。目前，中國(guó)礦業(yè)對(duì)外投資在經(jīng)歷連續(xù)放緩后，進(jìn)入了一個(gè)抄底時(shí)代。前三季度，中國(guó)企業(yè)境外礦業(yè)投資總額達(dá)到109.38億美元，同比增加139.67%。其中，并購(gòu)金額86.57億美元，同比增加284.249%。

前三季度，中國(guó)企業(yè)境外礦業(yè)投資總額驟增的原因，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)低迷，礦產(chǎn)品價(jià)格較低，部分企業(yè)介入抄底。一方面是因?yàn)?013年的基數(shù)比較低，加之偶然因素，即五礦集團(tuán)于今年4月收購(gòu)秘魯?shù)睦�斯邦巴斯銅礦，僅此一筆投資就近60億美元，超過(guò)前三季度總投資額的五成。

據(jù)介紹，近年來(lái)中國(guó)企業(yè)境外礦業(yè)投資逐步從以權(quán)益投資為主轉(zhuǎn)向以風(fēng)險(xiǎn)勘查為主，雖然勘探階段風(fēng)險(xiǎn)大、時(shí)間長(zhǎng)、成功率不高，但勘探項(xiàng)目數(shù)逐年增長(zhǎng)，其中主要原因有：一是一些投資海外成熟礦山的企業(yè)因?yàn)榈V產(chǎn)價(jià)格下跌等問(wèn)題，導(dǎo)致投資額數(shù)倍增加，困難重重，給國(guó)內(nèi)企業(yè)敲醒警鐘。二是收購(gòu)成熟項(xiàng)目所需資金龐大，地勘單位往往資金實(shí)力較弱，卻擁有大量地質(zhì)專家和設(shè)備為其優(yōu)勢(shì)。三是風(fēng)險(xiǎn)勘探一旦成功，找到有價(jià)值的礦藏即可通過(guò)資本市場(chǎng)或融資貸款籌得資金，或吸引投資者加入項(xiàng)目，收回成本。

事實(shí)上，2013年是跨行業(yè)企業(yè)取代礦山企業(yè)成為境外礦業(yè)投資主力，而2014年則是礦山企業(yè)成為投資主要來(lái)源。其中，國(guó)有企業(yè)投資重新超過(guò)民營(yíng)企業(yè)，礦山企業(yè)的并購(gòu)出現(xiàn)反彈，一些企業(yè)投資開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了正常生產(chǎn)和盈利。

中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)國(guó)際與地礦金融項(xiàng)目部副主任常興國(guó)認(rèn)為，目前是礦業(yè)投資市場(chǎng)的深度調(diào)整期，盡管2014年礦產(chǎn)品價(jià)格在一直下滑，但不會(huì)像去年的下滑幅度那么大，已經(jīng)進(jìn)入筑底階段，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)已經(jīng)在此時(shí)出手抄底。未來(lái)一兩年，中國(guó)境外礦業(yè)投資市場(chǎng)將處于調(diào)整期和投資抄底的窗口期。

全球礦業(yè)投資環(huán)境各異

受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，全球礦業(yè)發(fā)展勢(shì)頭放緩，礦產(chǎn)品貿(mào)易和礦業(yè)投資規(guī)模收縮，礦業(yè)投資環(huán)境隨之發(fā)生變化，及時(shí)更新全球礦業(yè)投資環(huán)境評(píng)價(jià)十分必要。國(guó)土資源部信息中心在2014年全球礦業(yè)投資環(huán)境評(píng)價(jià)項(xiàng)目中，把全球礦業(yè)投資環(huán)境分為五個(gè)星級(jí)，星級(jí)越高代表這個(gè)國(guó)家礦業(yè)投資環(huán)境就越好。

其中，礦業(yè)投資環(huán)境為五星級(jí)，代表該國(guó)資源潛力巨大，對(duì)外商礦業(yè)投資基本實(shí)行國(guó)民待遇，政局穩(wěn)定，法律風(fēng)險(xiǎn)很低，公共設(shè)施完善，成本較低，有良好的收益預(yù)期。其中包括澳大利亞、加拿大、秘魯、巴西、智利、墨西哥、美國(guó)等。

投資環(huán)境為四星級(jí)，代表該國(guó)資源潛力較大，對(duì)外商投資有一定的門(mén)檻，政局比較穩(wěn)定，具有一定的礦業(yè)權(quán)、礦業(yè)用地等法律風(fēng)險(xiǎn)，但是在可控的水平，公共設(shè)施比較完善，具有比較好的預(yù)期。其中包括俄羅斯、阿根廷、土耳其、格陵蘭、印度尼西亞、南非、蒙古等。

投資環(huán)境為三星級(jí)，代表該國(guó)資源潛力中等，在全球礦業(yè)投資環(huán)境中，準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)和成本處于中游水平。其中包括巴布亞新幾內(nèi)亞、剛果（金）、烏茲別克斯坦、緬甸、哥倫比亞等。

投資環(huán)境為二星級(jí)，代表該國(guó)資源潛力有限，對(duì)外商投資有比較實(shí)質(zhì)性的限制，礦業(yè)權(quán)、礦業(yè)用地等風(fēng)險(xiǎn)較高，不易控制；基礎(chǔ)設(shè)施條件比較差，未來(lái)企業(yè)礦業(yè)投資可能會(huì)涉及基礎(chǔ)設(shè)施的投入。其中包括越南、幾內(nèi)亞、阿爾及利亞、加蓬、馬來(lái)西亞、柬埔寨、安哥拉等。

投資環(huán)境為一星級(jí)，代表該國(guó)在全球礦業(yè)投資環(huán)境中處于最差的水平。資源潛力小，外商投資或有實(shí)質(zhì)性的行業(yè)準(zhǔn)入限制，或不允許控股，政治風(fēng)險(xiǎn)很高，基礎(chǔ)設(shè)施不完善，在選擇到這些國(guó)家投資時(shí)，投資者需要謹(jǐn)慎。其中包括烏克蘭、馬達(dá)加斯加、土庫(kù)曼斯坦、吉爾吉斯斯坦、尼日爾、馬里、塔吉克斯坦等。

全球礦業(yè)投資日益多元化

當(dāng)前，一方面是越來(lái)越多的國(guó)家對(duì)外開(kāi)放，降低礦業(yè)投資的準(zhǔn)入門(mén)檻。另一方面，資源民族主義、資源投資和貿(mào)易保護(hù)在很多國(guó)家盛行，資源政策隨意改變，各國(guó)礦業(yè)領(lǐng)域的章程規(guī)范融合有待加強(qiáng)。國(guó)土資源部信息中心研究員陳麗萍表示，由發(fā)達(dá)國(guó)家引領(lǐng)的全球礦業(yè)投資禁區(qū)在不斷減少，但宏觀上更加開(kāi)放，而且各個(gè)國(guó)家挖掘礦業(yè)的新增潛力意愿非常明顯，投資的行政成本普遍下降。目前，發(fā)達(dá)國(guó)家礦業(yè)投資環(huán)境總體上是穩(wěn)定的，發(fā)展中國(guó)家從大的方面來(lái)說(shuō)是主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)在下降。

張新安認(rèn)為，當(dāng)前全球礦業(yè)投資面臨五大趨勢(shì)。第一大趨勢(shì)是全球礦業(yè)市場(chǎng)即將迎來(lái)緩慢復(fù)蘇期。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)至今，全球礦業(yè)可能走出變形的W型趨勢(shì)。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走強(qiáng)，中國(guó)高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，前期中國(guó)4萬(wàn)億投資、美國(guó)的復(fù)興計(jì)劃、歐洲的振興計(jì)劃等人為因素，刺激整個(gè)礦業(yè)市場(chǎng)快速發(fā)展，呈現(xiàn)V型。后期礦業(yè)市場(chǎng)可能是一個(gè)U型態(tài)勢(shì)，并開(kāi)始進(jìn)行緩慢的結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程。

第二大趨勢(shì)是國(guó)際礦業(yè)投資多元化日益明確。礦業(yè)投資不僅在成熟國(guó)家進(jìn)行，而且也在資源豐富但開(kāi)發(fā)環(huán)境不利的“脆弱國(guó)家”進(jìn)行，投資的礦種也呈現(xiàn)多元化。在這個(gè)過(guò)程中，資本選擇余地更大，各國(guó)吸引投資的競(jìng)爭(zhēng)也加劇，但地緣政治格局會(huì)更加微妙，礦業(yè)投資局勢(shì)也會(huì)更加復(fù)雜，決策也會(huì)更加困難。

第三大趨勢(shì)是海外投資正在從追求規(guī)模和速度向更加追求質(zhì)量和效益轉(zhuǎn)變。在V+U的市場(chǎng)環(huán)境下，全球礦業(yè)從過(guò)去總體追求擴(kuò)張和高速的發(fā)展，演變到目前更加注重投資質(zhì)量、投資效益，這是礦業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然結(jié)果。

第四大趨勢(shì)是全球礦業(yè)投資的主體正在從國(guó)有企業(yè)向民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)變。全球礦業(yè)資本市場(chǎng)發(fā)生顯著變化，即民營(yíng)企業(yè)加快礦業(yè)國(guó)際化進(jìn)程，在境外礦業(yè)投資領(lǐng)域中項(xiàng)目數(shù)量和投資額所占比重顯著增長(zhǎng)，為全球礦業(yè)投資市場(chǎng)注入新鮮的血液。

第五大趨勢(shì)是礦業(yè)投資更加注重經(jīng)濟(jì)性。在礦業(yè)市場(chǎng)下行的過(guò)程中，投資者更加注重企業(yè)投資后的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。但目前中國(guó)海外礦業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目普遍存在著20%~30%的溢價(jià)，項(xiàng)目啟動(dòng)時(shí)沒(méi)有預(yù)料到資金超支，加上中國(guó)企業(yè)海外投資的經(jīng)驗(yàn)不足，投資項(xiàng)目從價(jià)值鏈上講，企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益小于對(duì)東道主國(guó)家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)貢獻(xiàn)。

(關(guān)鍵字：全球礦業(yè) 礦業(yè)投資 礦產(chǎn)品)