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產(chǎn)能過剩，已是鋼鐵行業(yè)不爭的事實。近幾年來，全球經(jīng)濟增長放緩導(dǎo)致鋼材消費需求持續(xù)下滑，鋼材市場的低迷也迅速波及鋼鐵板塊的整體表現(xiàn)。
進入2012年以來，股票市場震蕩走低，鋼鐵股指數(shù)也隨著大盤大幅波動。從上年收盤的1837.78點開始上漲，到2月28日上漲至2095.79，漲幅高達15.63%，隨后震蕩下跌至9月5日的最低點1578.68點，與年初相比跌幅達12.45%。鋼鐵類個股也出現(xiàn)普跌，超過一半公司的股價跌破了公司凈資產(chǎn)值。
眼下，秋去冬來，鋼鐵行業(yè)板塊四季度表現(xiàn)如何？
一、三季度粗鋼產(chǎn)量回落
有消息稱，國際巨頭已著手永久性關(guān)閉鋼鐵行業(yè)的部分產(chǎn)能。據(jù)統(tǒng)計，我國產(chǎn)能年底將達9億噸，其中，中小企業(yè)產(chǎn)占一半以上。這表明，在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，鋼鐵業(yè)將在長期處于低迷狀態(tài)中運行。
從山西證券對鋼鐵行業(yè)的研究報告統(tǒng)計來看，今年上半年，國內(nèi)鋼鐵上市公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6987億元，同比下降6.74%，歸屬于母公司的凈利潤38億元，同比下降76.7%。根據(jù)部分上市公司盈利預(yù)告，大幅虧損已成為鋼鐵類上市公司的現(xiàn)實狀況。
根據(jù)工信部發(fā)布的信息，2012年上半年，我國鋼鐵行業(yè)利潤總額664億元，重點大中型鋼鐵企業(yè)23.85億元，同比下降49.4%。其中，黑色金屬礦采選業(yè)利潤358億元，下降14.5%；鋼鐵冶煉及加工業(yè)利潤249億元，下降68.1%。7月份，重點大中型鋼鐵企業(yè)利潤-19.85億元，主業(yè)虧損已較為普遍，一些企業(yè)甚至實行“寧讓價格、不讓市場”的營銷策略，但部分創(chuàng)新驅(qū)動能力強、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)貼近市場、資源自給率較高的企業(yè)，仍保持一定的盈利水平。
價格暴跌后低位運行
截至10月10日左右，鋼價上漲乏力，出現(xiàn)震蕩回調(diào)走勢。同時，鐵礦石價格也反彈到115美元/噸左右持穩(wěn)，焦炭價格維持低位運行。對此，山西證券對鋼材行業(yè)的研究報告認(rèn)為，鋼材利潤空間略有回升，特別是大鋼企開工率相對較高，盈利略微好轉(zhuǎn)。
“經(jīng)歷了9月份的探底回升之后，國內(nèi)鋼材市場價格走勢有望趨穩(wěn)定，大幅上漲和下跌的可能性都不大。”對于后期鋼材板塊的表現(xiàn)，山西證券分析師劉俊清認(rèn)為，鋼材市場仍將供大于求，價格繼續(xù)在低位運行。
劉俊清分析，從需求方面來看，隨著三季度以來出臺的各種刺激消費和投資政策逐漸進入到落實階段，尤其是鐵路固定資產(chǎn)投資等將大幅增加的情況下，鋼材的需求量也將增加。因此，四季度的需求形勢有望略好于三季度；同時，前期鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)、限產(chǎn)措施的實施已降低了國內(nèi)粗鋼的日產(chǎn)量，下游用戶和經(jīng)銷商補充庫存的積極性隨著價格的回升也有所增加等，都將有利于后期鋼材市場價格的走勢。
“但是從另外一個方面看，鋼材市場價格仍不具備大幅上漲的條件。”他認(rèn)為，經(jīng)濟增速筑底回升，并不意味著對鋼材需求的大幅增加，畢竟各行各業(yè)的全面走好尚需很長時間，過剩產(chǎn)能將提供充足供給。其次是入冬后北方市場將進入又一個周期的季節(jié)性需求萎縮階段，建筑鋼材的用量勢必受到影響。這些因素都會抑制鋼材價格走低。
四季度系統(tǒng)性風(fēng)險降低
對于第四季度鋼鐵行業(yè)的表現(xiàn)，山西證券分析師劉俊清認(rèn)為，對于鋼鐵行業(yè)來說，前期的暴跌使系統(tǒng)性風(fēng)險大大降低，未來幾個月可逢低介入。
據(jù)了解，盡管鋼鐵行業(yè)運行在周期底部，并且在今年剩余的有限時間內(nèi)，仍看不到鋼鐵業(yè)自身問題得到徹底解決，諸如產(chǎn)能過剩、效益低下等問題將長期存在，下游行業(yè)快速復(fù)蘇遙遙無期；建筑、機械、汽車、家電、鐵路建設(shè)、船舶等，無一不處在弱勢運行狀態(tài)中，這些因素對鋼材的需求沒有實質(zhì)性的改變。但國家經(jīng)濟政策的維穩(wěn)，讓人對鋼鐵行業(yè)充滿期待。近期，國家明確提出把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，相繼實施了一系列“穩(wěn)增長”政策。此外，一些投資額巨大的基礎(chǔ)建設(shè)項目再次獲批，有利于拉動需求，推動經(jīng)濟發(fā)展。
“盡管鋼鐵行業(yè)股價整體處于超跌狀態(tài)，但隨時存在反彈的可能。”劉俊清認(rèn)為，2009年8月以來，鋼鐵股指數(shù)一路下滑，截止到2012年9月7日，下滑幅度達到62.32%，低于滬深300指數(shù)20多個百分點，三年幾乎沒有一波像樣的反彈，一半以上鋼鐵類上市公司股票價格跌破凈資產(chǎn)值，積聚了較大的反彈動能，如果大盤企穩(wěn)反彈，鋼鐵類股票隨時會出現(xiàn)反彈。
而山西證券行業(yè)深度研報也顯示，在未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展高端制造業(yè)、維穩(wěn)政策等因素主導(dǎo)下，鋼鐵業(yè)消費或被有效拉動，超跌的鋼鐵板塊整體將強于大盤。
（關(guān)鍵字：鋼鐵行業(yè) 鋼材消費）
