滬深兩市31家鋼鐵股大部分仍陷在破凈泥潭中，成功扭虧的*ST鞍鋼仍難逃其外。

近日，*ST鞍鋼發(fā)布2013年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2013年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.7億元，因為實現(xiàn)扭虧為盈，公司將“脫星摘帽”。雖然如此，業(yè)內(nèi)人士仍對鞍鋼前景表示擔(dān)憂。分析認為，鞍鋼主要的業(yè)績基礎(chǔ)是在2013年一季度確立，且利潤來源均非主營的改善，隨著鋼鐵行業(yè)下游需求的減弱，未來鞍鋼的路仍很崎嶇。

扭虧的水分

2012年的虧損王在2013年并不輕松。

數(shù)據(jù)顯示，鞍鋼股份二、三、四季度的凈利潤分別只有1.6億元和0.6億元和0.05億元，而其中二、三季度分別還有0.66億元和0.33億元的營業(yè)外收入，此外調(diào)整折舊單季度對利潤的貢獻也達到2.25億元。這也意味著，如果不算折舊貢獻，事實上剩下的三個季度鞍鋼股份均為虧損，鋼鐵主業(yè)十分困難。

“事實上不光鞍鋼，這些扭虧增盈的鋼企賬面上都有水分，其手段主要是依賴調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這些只能暫保一時。”一位資深業(yè)內(nèi)分析師表示。

鞍鋼股份整個年度的盈利要歸功于凈利潤同比大增128.6%，達到5.4個億的第一季度。

有鋼鐵行業(yè)研究員分析指出，鞍鋼股份扭虧主要是建立在2013年一季度的業(yè)績基礎(chǔ)上，一季度通過盈利資產(chǎn)和虧損資產(chǎn)的互換以及出售天鐵股權(quán)獲得的溢價總計可貢獻凈利潤5億元，固定資產(chǎn)折舊年限單季度貢獻利潤2.25億元。

分析師則對記者表示，*ST鞍鋼的扭虧早在2012年底就已經(jīng)埋下伏筆，一系列的資產(chǎn)置換和資產(chǎn)折舊讓2013年鞍鋼股份的日子松快不少。

資料顯示，2012年11月鞍鋼發(fā)布一系列資產(chǎn)置換公告，將持有的鞍鋼冷軋鋼板(莆田)有限公司80%的股權(quán)與鞍鋼集團國際經(jīng)濟貿(mào)易公司內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)整體資產(chǎn)進行置換，同時將持有的天津鞍鋼天鐵冷軋薄板有限公司45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鞍山鋼鐵集團公司，累計交易金額約為33.16億元。

更重要的是，截至2012年10月31日，上述兩家公司合計虧損約4個多億，而國貿(mào)公司內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)則實現(xiàn)凈利潤1.06億元，“置換不良資產(chǎn)、引入優(yōu)質(zhì)盈利業(yè)務(wù)已經(jīng)成為一些央企的盈利手段。”上述分析師表示。

同時，資產(chǎn)折舊也立了一大功。

公告顯示，2012年四季度*ST鞍鋼公告表示從2013年1月1日起，將房屋、建筑物、傳導(dǎo)、機械及動力裝置的折舊年限都進行上調(diào)，當時預(yù)計公司2013年所有者權(quán)益和凈利潤分別增加人民幣9億元(平均單季度2.25億元)，預(yù)計2013年將比2012年少提折舊費用人民幣12億元。

急需造血維穩(wěn)

鋼鐵主業(yè)的嚴峻形勢讓鞍鋼的財務(wù)壓力十分巨大。

“依靠母公司輸血不可持久，提高造血能力、降低成本增加利潤空間成為當下最緊要的事情。”上述分析師表示。

興業(yè)證券數(shù)據(jù)(截至去年第三季度)顯示，鞍鋼資金狀況持續(xù)收緊，貨幣資金由2013年初的20億元收縮到三季度末的9.5億元，應(yīng)收票據(jù)同期由92億元增加到111億元，應(yīng)付賬款同期由58億元增加到140億元。雖然前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達到了117億元，但主要為應(yīng)付賬款擴張所帶來，預(yù)計難以持續(xù)。應(yīng)付賬款大幅擴張一定程度上將公司資金壓力推后，但也僅僅能帶來財務(wù)費用的小幅下滑。

此外，興業(yè)證券分析師表示，現(xiàn)在鞍鋼股份破凈情況嚴重，每股凈資產(chǎn)6元多，但每股股價只有3元多。多家證券分析師認為，此種情況的持續(xù)下，鞍鋼的財務(wù)風(fēng)險頗大。

相比倒掛的股價，分析師對記者表示，銷售方面的壓力對鞍鋼的現(xiàn)金流影響更為關(guān)鍵，由于國內(nèi)貿(mào)易商已經(jīng)出現(xiàn)本質(zhì)變化，采購意愿較以往十分消極，導(dǎo)致鋼廠庫存普遍升高，鞍鋼銷售壓力也可想而知。

事實上過去一年里，鞍鋼為打開銷售市場十分賣力。公開資料顯示，集團主要領(lǐng)導(dǎo)帶頭走訪了廣汽、一汽、東風(fēng)、長安等重點客戶，與吉林省30余家用鋼企業(yè)和廣州市近50家用鋼企業(yè)直接商談供需事宜，成為鞍鋼走訪客戶最為密集的一年。

鞍鋼的主動出擊獲得了成效。

長江證券數(shù)據(jù)顯示，鞍鋼過去一年在熱軋、冷軋以及鍍鋅、中板等產(chǎn)品的出廠價還是高于上海地區(qū)的市場價格，同時鞍鋼還在原材料方面進行成本控制。

在去年12月一次鋼鐵行業(yè)大會上，鞍鋼一位高層在接受記者采訪時表示，鞍鋼正在加大國內(nèi)自給礦的產(chǎn)量，進一步降低成本，“鞍鋼的自給礦比進口礦價格低400元/噸左右，2013年鞍鋼的鐵精礦產(chǎn)量比2012年提高100萬噸，我們預(yù)計2014年將增加200萬噸。”

此外，上述高層還對記者表示，鞍鋼投資已久的卡拉拉鐵礦將在2014年開始具備“造血”能力，“2014年預(yù)計卡拉拉項目產(chǎn)量為550萬噸，其中40%用于自給，其余用來銷售，由于是卡拉拉礦石磁鐵礦，開采成本要比澳洲其它礦山相對要高，我們的銷售價格也會高于其他品種的鐵礦石。”

“鞍鋼最需要的還是市場需求，持續(xù)穩(wěn)定的需求才能帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而2014年機構(gòu)預(yù)測的國內(nèi)鋼鐵下游需求同比漲幅有限，鞍鋼在未來的日子不能現(xiàn)在就說樂觀。”一位不愿具名的資深行業(yè)分析師表示。

(關(guān)鍵字：鞍鋼 利潤 需求 成本)