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本周，3個(gè)月期央票再度是詢而不發(fā)，反倒是91天期正回購(gòu)利率打破了連續(xù)7個(gè)月的均勢(shì)下降了2個(gè)基點(diǎn)。貨幣市場(chǎng)利率的這個(gè)變化被部分業(yè)界人士認(rèn)為是發(fā)出的降準(zhǔn)信號(hào)。央行上次降準(zhǔn)是在2月24日，本輪貨幣政策首次放松則要追溯到去年12月。
昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了200億元91天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率由之前的3.16%下跌2個(gè)基點(diǎn)至3.14%，打破約7個(gè)月的穩(wěn)定勢(shì)頭。
“結(jié)合央行行長(zhǎng)周小川存準(zhǔn)有很大下調(diào)空間以及存準(zhǔn)的上調(diào)或下調(diào)要針對(duì)具體流動(dòng)性狀況和外匯占款、國(guó)際收支平衡有關(guān)系的表述，91天期正回購(gòu)利率下降兩個(gè)基點(diǎn)應(yīng)該與央行接下來(lái)的動(dòng)作有關(guān)系。”一家國(guó)有商業(yè)銀行的交易員稱，這向市場(chǎng)傳遞的信號(hào)無(wú)非是再次降準(zhǔn)，至于央票是否、何時(shí)重啟則要看市場(chǎng)流動(dòng)性狀況而定。
在上一輪貨幣緊縮周期，就曾出現(xiàn)正回購(gòu)利率先行上升，接下來(lái)是央票，最后是存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)。
2月份出現(xiàn)315億美元貿(mào)易逆差，創(chuàng)9年新高，由此將拖累2月外匯占款回升，市場(chǎng)再度擔(dān)憂資金外流的狀況會(huì)加劇。按照央行發(fā)布的金融數(shù)據(jù)披露時(shí)間表，2月份外匯占款數(shù)據(jù)將于近日公布。
多位分析人士指出，當(dāng)正回購(gòu)難以應(yīng)對(duì)外匯占款縮水的缺口時(shí)，央票重啟和降準(zhǔn)的必要性就會(huì)增加。但也有業(yè)界人士強(qiáng)調(diào)，91天期正回購(gòu)利率下行幅度有限，或許只是因?yàn)楫?dāng)前流動(dòng)性充裕使其需求較高所引發(fā)的下調(diào)，不會(huì)對(duì)貨幣市場(chǎng)利率形成太大影響。
昨日，Shibor利率除隔夜、1個(gè)月和1年期品種略有上漲外，企業(yè)品種皆小幅下跌。當(dāng)日回購(gòu)定盤利率也是隔夜品種微漲，7天和14天下降10-13個(gè)基點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前貨幣市場(chǎng)利率仍較平穩(wěn)，市場(chǎng)資金面也處于相對(duì)寬松狀況。
目前，機(jī)構(gòu)對(duì)于央票的需求還是比較迫切的。雖然機(jī)構(gòu)對(duì)3個(gè)月期央票的需求不如1年期央票量大，但前者仍有少量需求。央行多次對(duì)該期央票詢而不發(fā)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)貨幣政策工具使用的猜疑。
“但不可否認(rèn)的是，短期正回購(gòu)及3個(gè)月期央票，較1年期央票更具靈活性，能夠較好地調(diào)節(jié)、維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。”
上述交易員稱，由于接下來(lái)幾周的到期資金量較大，央行通過(guò)短期正回購(gòu)將資金平滑到下個(gè)月也是可以理解，也進(jìn)一步體現(xiàn)了央行希望維持市場(chǎng)資金面相對(duì)平衡的想法。
3月13日(周二)，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了660億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.8%，與前期持平。
本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金290億元，其中票據(jù)到期130億元，正回購(gòu)到期160億元，到期量較上周減少了340億元。至此，本周央行通過(guò)正回購(gòu)實(shí)現(xiàn)凈回籠資金570億元，上周為凈投放30億元。
央行最近一次發(fā)行1年期央票是在去年的12月27日，發(fā)行量為40億元，參考收益率為3.4875%；去年12月22日發(fā)行了10億元3個(gè)月期央票，參考收益率為3.1618%。本周是央票連續(xù)第11周停發(fā)。（證券日?qǐng)?bào)）
